雷曼:補貼 減稅 調薪印度財政風險加劇
鉅亨網查淑妝
台北綜合報導
05/07 21:35

    近年來,印度積極改善財政,希望將財政赤字從

2008財年占GDP3.1%縮小至2009財年的2.5%。惟雷曼

兄弟表示,印度持續7年之久的財政鞏固趨勢將在2009

財年發生逆轉,2008年財年政府財政赤字占GDP的比例

5.4%上升到6.0%2009財年上升至GDP3.5%,而且

有可能會更高。

 

    雷曼認為,有 4個原因導致印度財政赤字擴大:

 

1.通貨膨脹的補貼

 

    多年以來,印度政府一直在補貼食品、燃料和肥料

來保障窮人。由於這些大宗商品的全球價格已經大漲,

但國內價格卻仍受到行政控制,因此政府支付的補貼總

額將大幅增加。

 

    由於進口成本大幅提高,印度化學品和肥料部長已

經要求肥料補貼提高至1兆盧比(2009財年的預算是3100

億盧比)。政府對2009財年的補貼預算是7140億盧比,

但雷曼認為,這個數字可能達到9600億盧比。預料2009

財年石油、食品和肥料債券的預算外發行總額達到4000

億盧比,占GDP0.8%

 

2.稅收減少

 

    近期通膨持續上升,印度政府已經宣佈了削減食用

油、生鐵、合金、焦炭和碾米的營業稅和關稅。如此一

來,稅收就明顯減少,據媒體報導,2009財年稅收損失

可能會高達 640億盧比。

 

    另外,經濟減速也會導致稅收下降。預期印度2009

財年工業產出增長將放緩至7.5%(2008財年為8.3%),總

稅收增長率年增率為16.5%,較預期的17.5%下降,稅收

要額外減少400億盧比。

 

3.即將到來的調薪

 

    在今年3月份,印度第6屆薪酬委員會提議公務人員

的基本薪水和退休金要提高 28%。預期此提議將得到全

面實施,假定成本分兩年分攤,中央政府在2009財年要

額外支出1560億盧比。

 

    另外,假定地方政府加薪幅度一樣,並同樣分兩年

攤銷成本,估計2009財年地方政府支出將另外增加2430

億盧比。

 

4.農場貸款免除

 

    考慮即將舉行的大選,財政部長在聯盟預算中宣佈

將免除小農戶的貸款(價值6030億盧比),並表示將在 5

年時間裡實施此一計畫,2009財年預算中將劃撥1500

盧比。

 

   總體來看,估計2009財年的財政赤字將從預算中的

1.3兆盧比上升至1.8兆盧比。

 

    目前,印度面臨5000億盧比的赤字缺口,必然需要

政府發行債務來籌措。除了可能發行4000億盧的預算外

債券外,債券市場的新增供應總量可能接近9000億盧比

。這可能對國債收益率造成顯著的上升壓力,因此,雷

曼已將2008年底的10年期國債收益率從先前的7.6%上調

8.0%

 

    雷曼認為,印度更大的財政赤字將壓縮急需的基本

設施建設支出的空間,更高的利率可能會擠出私人投資

。因此,如果要實現政府在未來 5年為基本設施建設支

5000億盧比的目標,就必需要吸引外國投資,這將可

望促使當局有強烈意願實施資本帳戶自由化政策。

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